DSGE建模与编程入门(21)：bobty综合体育在线·(中国

　　是纯货币理论的核心问题。要么我们解释为什么利率为正时人们还会持有货币，要么我们就回避这个问题。而大多数逃避者都将其隐含在‘摩擦’中。但摩擦在经济理论中又没有太多地位，因此，货币理论似乎不是一个有前途的经济分析领域。但是我不同意这一观点。我认为我们要直面摩擦，来解决这一问题。

　　“自古以来”，总在问人为什么要持有现金？因为经济学是假设理性人，人们可以通过“资本”或“债券”储蓄而获得利息，但持有“钱”就会损失利息，因此，理性人在均衡时不会持有钱。那么，为什么会持有钱呢？经济学家大多从交易动机来建模agent持有money。

　　前两种都建模货币的交易功能。新货币主义则是以搜寻理论和博弈论为主，体现的是“真正的”微观基础（Williamson and Wright，2010）bobty综合体育官方网站，它们将货币当做是改善交易过程的制度安排，认为货币是内生性出现的，可参见Williamson and Wright（2010a，2010-HME）和Lagos et al.（2015，JEL）。货币I理论则认为货币是应对不确定性风险的资产，货币供给分为内部货币和外部货币（注：金融中介留到金融摩擦建模部分再说。至于内部和外部流动性的书，可见霍姆斯特罗姆和梯诺尔的《内部流动性与外部流动性》，中文本以由格致出版社出版），可参见Brunnermeier and Sannikov（2016，NBER）。

　　（1）MIU顾名思义，就是货币在效用函数中，也就是说，agent会从持有货币中直接得到效用，这是因为持有货币能使得交易变得更加的简单。（但是从目前来看，是否持不持有差不多，因为货币市场基金在互联网的服务下可以迅速变现交易，这里注意我使用的“服务”一词，这种电子货币与那种本身就具有价值的电子货币或者数字货币不同，这种不同会对央行的行为产生很大的差异，以后有机会我们再来详细讨论这个问题。）

　　首先，我们将货币放入家庭的预算约束方程中。这是因为货币的价值储藏功能。Mt-1是持有到第t期的名义货币，它是前定变量，所以用t-1。Mt表示新持有的货币，并持有至t+1期。消费者的收入，会消费、投资（购买资本）、购买债券、持有货币，则预算约束为

　　政府印钱，所以政府会从发行货币中得到一定的收入——铸币税。（注：这种货币供给的效应非常重要。）政府没有支出，因此一次性总付税，且均衡债券市场Bt=0。那么，政府约束为

　　即实际货币余额的变化等于一次总付税。因此，右边称为“铸币税”。当把上式代入家庭预算约束方程时，货币变量可消除，最终得到的市场出清条件还是Y=C+I